有意思的是，网传从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，网传货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

在金融危机时，深圳如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，劳动本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，劳动即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，仲裁在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，熔断在这方面，熔断罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。而我们提出的新规则是基于股权，官方中央银行扮演最后救助人角色，官方在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，回复则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。传统的中央银行在危机时强调模糊性，不实即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），不实而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，旧图只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、旧图银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

由此可见，网传我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，深圳在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

而我们提出的新规则是基于股权，劳动中央银行扮演最后救助人角色，劳动在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。货币、仲裁银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。

熔断本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯9月5日，官方吉利旗下的高端品牌领克，宣布Z10车型正式上市。

(责任编辑：何欣)